- ГЭС, Оперативная из военных за на, США, Сирия, армия, были, газ, для, за, из, как, которые, марс, на, на ВСУ по ДНР этом, на кто тех, на что США по для, на что море Черном НАТО, на что по США России, на что по как это, не, не что для как от, не что по это как, не что потока «Северного «Северный, нефтегаз, нефть, по, российские, российского, снарядов, того, том, тэк, что, что заявил, что не США это по, что не том, что не это по как, что сообщает, это
Показать все теги
-
ВС РФ продвигаются на Авдеевском направлении
Группировка войск «Центр» вошла на окраину с. -
Американский генерал признал, что учения НАТО проводятся против России
Этой весной около 90 тыс. военнослужащих НАТО -
Байден подписал закон о финансировании конфликта на Украине
Президент США также обвинил Китай, Иран и -
Шольц: мы — страны НАТО — не воюем с Россией
Канцлер Германии сделал очередной громкое -
«Связка прочна как никогда»: что Россия и Китай готовят Западу
Глава российского МИД Сергей Лавров завершил
Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс»
- Опубликовал: Energy
- Дата: 1-03-2014, 10:06
- Категория: Новости » Интер РАО ЕЭС не выходит в «плюс»
Сегодня, 28 февраля, Интер РАО первой из энергетиков отчиталась за ушедший 2013 год по международным стандартам отчетности. Несмотря на рост выручки и EBITDA, результаты разочаровали инвесторов, а котировки бумаг ИРАО отреагировали падением.
Выручка компании выросла на 19,1% по сравнению с 2012 годом, однако это частично связано с вводом в эксплуатацию новых мощностей в рамках ДПМ и неорганическим ростом Группы, которая в конце 2012-го-начале 2013 года приобрела генерирующие активы в Башкирии и Турции. Сказался и рост цен на электроэнергию и мощность: рост цен на РСВ составил 10,2% г/г и 1,3% г/г в первой и второй ценовых зонах соответственно, рост цен на КОМ — 11,7% г/г. Помог и сбытовой сегмент: здесь повышение доходов произошло благодаря росту отпускных цен, а также в связи с увеличением доли в Томскэнергосбыте. Интересно, что выработка электроэнергии станциями Интер РАО сократилась на 0,8% г/г в основном за счет меньшей выработки зарубежной генерации и ТГК-11.
Операционные расходы Интер РАО ЕЭС увеличились почти на 16% г/г. Здесь драйверами роста стали в основном повышение топливных издержек, расходов на покупную электроэнергию и мощность за счет индексации цен, а также расходов на передачу электроэнергии из-за роста тарифов.
Скорректированная EBITDA компании выросла почти в 2 раза, до 39,2 млрд руб., за счет вышеупомянутого неорганического роста Группы, а также за счет роста амортизации и неденежных статей, на которые скорректирован показатель. Несмотря на его положительную динамику, он не говорит о значительном улучшении состояния дел в компании.
Таким образом, чистый убыток ИРАО увеличился в отчетном периоде на 7,6% по отношению к 2012 году, что, конечно, не свидетельтсвует об улучшении финпоказателей компании в целом. Однако большое влияние на формирование отрицательного результата оказали списание убытков из-за обесценения активов для продажи (речь идет о бумагах энергетического сектора), а также переоценка опционов, то есть значительная часть этого «минуса» неденежная. Скорректированная чистая прибыль составила 17,5 млрд руб. против 12,8 млрд руб. годом ранее.
Долговая нагрузка ИРАО по-прежнему остается незначительной: общий долг сократился на 7,9% в результате погашения кредитов. Однако отмечу, что большая часть долга ИРАО должна будет быть погашена в ближайшие 1-2 года, что помимо операционной и инвестиционной деятельности станет основным направлением оттока денежных средств.
Таким образом, я оцениваю финансовые результаты Интер РАО за 2013 год как ожидаемо слабые. В дальнейшем драйверами роста доходов компании станут поступления по ДПМ от ввода новых мощностей, а также расширение Группы в других направлениях (в первую очередь в сбытовом сегменте). Однако существенного положительного эффекта от этого для компании я не ожидаю, а непопулярность бумаг Интер РАО у инвесторов не будет способствовать выходу Интер РАО в плюс по финансовому результату. Дивиденды, таким образом, стоит ждать лишь в случае принятия политики об их выплате от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Я рекомендую держать акции Интер РАО, целевая цена по ним составляет 0,013 руб. за бумагу.
Екатерина Шишко, “Инвесткафе”
Смотрите также:
Также рекомендуем:
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.